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东吴策略：编削药、新厌世等热点主题短期可能依然到达阶段性顶部
发布日期：2025-06-26 13:41 点击次数：181
本年以来大盘两轮高潮行情中板块轮动存在显然互异
2025 年以来大盘的两轮高潮行情在空间和时候维度都具备雷同性。第一轮“东升西落”行情始于好意思元见顶回落，弱好意思元和中国科技钞票重估双重叙事驱动下，全A量价皆升。第二轮行情是中好意思贸易摩擦冲击下大盘酿成“黄金坑”，随后国度队积极入市、稳市策略连续出台莳植市集预期，外部方面中好意思关税边缘改善，市集反弹。两轮行情虽时空雷同，但板块轮动特征互异显赫。
从轮动面积来看，第二轮行情的轮动面积更大。以申万一级行业相较全 A 有逾额收益的比例揣度，第一轮行情聚焦于算力和东说念主形机器东说念主，逾额收益行业比例仅 45.2%；第二轮超跌反弹中，存量资金在反关税、军工、新厌世、编削药等标的轮动，逾额收益行业比例超 60%，轮动界限显赫拓宽。
从轮动高度来看，第一轮行情的轮动高度更高。统计相对万得全A跑出逾额收益的行业，这些行业的平均逾额收益达到7.8%，规划机、传媒等领涨行业的区间最大涨幅辞别达 41%、33%；第二轮因板块轮动加快且资金存量博弈，平均逾额收益出现着落，且领涨板块区间最大涨幅均未跳跃 30%。
在新一轮行情伸开前，电电扇式的主题轮动仍将不息
4 月以来的反弹行情中市集轮动深入且穷乏干线，核心因宏不雅身分扰动市集预期：1）关税冲击下中好意思摩擦存在进一步升级可能，以致市集风险偏好受挫；2）关税影响下国内经济承压，企业盈利复苏节律趋缓；3）地缘花式升温加重市集不细目性；4）区别于第一轮科技重估逻辑，现时穷乏能催化行情伸开的新叙事。在这些身分的扰动下，市集预期偏弱，沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅颤动，难以达成本体性冲破；同期增量资金匮乏，一个直不雅的体现是融资余额未随指数莳植至关税冲击前的水平。因此，现时市集处于存量博弈的状态，股票杠杆发达相对无序。而从短期来看，“电电扇”式的主题轮动仍将不息。
编削药、新厌世等热点主题短期可能依然到达阶段性顶部
在“电电扇”式的轮动行情中，把执高切低节律是获取逾额收益的关键，而现时编削药、新厌世等热点主题可能依然阶段性见顶。以编削药为例，近期板块的走强虽然存在强基本面身分因循，但也不乏资金面驱动——部分欠配编削药的资金产生踏空腹焦，“FOMO”姿色成为行情阶段性加快的焦躁力量，板块演绎也从起始的核心标的高潮到低位挖掘/后排套利标的普涨，呈现出阶段性见顶的信号。中深入维度来看，咱们依然看好低利率环境下编削药BD出海过问交易收成期，板块核心上移，基本面优质的编削药标的将赢得显赫逾额。
但关于敬爱时候资本的投资者而言，在短期波动想维下，板块的容错率跟着交往拥堵度擢升开动着落，在“守住成功果实”的心态下，部分资金渐渐遴荐止盈。同期，新厌世板块的成交额占比也从高位回落，标明资金开动流出，遴荐性价比更高的标的。从近期算力通讯、传媒莳植、AI端侧开动活跃等表象亦省略看出，部分资金依然特意愿进行高切低。
本文起原于：东吴策略陈刚团队，作家：陈刚团队正规优配，原文标题：《编削药和新厌世之后，还能买什么板块？》，本文有删减
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